Não basta só subir a Selic

A política monetária tem um papel fundamental no controle da inflação, mas não pode ser a única ferramenta utilizada para conter a alta dos preços. O aumento da Selic é eficaz quando a inflação é impulsionada principalmente pelo excesso de demanda, pois encarece o crédito e desestimula o consumo. No entanto, o cenário atual não se resume só a isso.

Os preços estão pressionados, em grande parte, por choques de oferta. Eventos climáticos extremos, como períodos prolongados de seca e chuvas intensas, afetam diretamente a produção de alimentos, encarecendo os produtos básicos da cesta de consumo. Além disso, os desarranjos na cadeia produtiva contribuem para a elevação dos custos, dificultando o acesso a insumos e impactando setores essenciais da economia.

Diante desse quadro, o governo deveria adotar medidas complementares ao aumento da taxa de juros. Uma estratégia eficiente seria a criação de estoques reguladores de alimentos, uma política já adotada em anos anteriores, que visava garantir o abastecimento do mercado em períodos de escassez e ajudar a estabilizar os preços. Programas como o Programa de Estoques Públicos, criado nos anos 1990, e o Compromisso de Abastecimento nas décadas seguintes, foram importantes para proteger tanto os produtores quanto os consumidores, especialmente durante crises de oferta causadas por fenômenos climáticos adversos, como secas e enchentes.

Esses estoques permitiam que o governo comprasse alimentos essenciais, como arroz, feijão e milho, e os mantivesse em reserva para liberar no mercado quando a oferta estivesse baixa, equilibrando a oferta e a demanda. No entanto, ao longo dos anos, essas políticas foram sendo gradualmente enfraquecidas por conta da mudanças nas estratégias econômicas do governo e ao alto custo logístico e financeiro de manter grandes estoques de alimentos.

Atualmente, a falta de estoques reguladores de alimentos se torna ainda mais relevante. Em momentos de crises climáticas, como os que o Brasil tem vivenciado, a política de formação de reservas pode ajudar a minimizar os impactos inflacionários e garantir a segurança alimentar. Isso permitiria que a população e o setor produtivo não fossem tão prejudicados pelos efeitos adversos do clima, evitando a necessidade de respostas emergenciais que acabam criando desequilíbrios econômicos e aumentando a vulnerabilidade do país.

Enquanto isso, a política monetária segue pressionando os juros reais, que atualmente estão próximos de 8%. Nenhum setor produtivo consegue operar com um custo de capital tão elevado, pois ativos reais não oferecem retorno suficiente para compensar esse patamar de juros. O mercado financeiro, por sua vez, continua lucrando com as apostas entre compradores e vendedores, sem necessariamente fomentar investimentos produtivos.

Diante desse cenário, o Banco Central precisa considerar os impactos sobre o setor real da economia. Subir a Selic pode ser uma resposta parcial, mas tem se mostrado cada vez menos eficaz, especialmente por causa do efeito perverso sobre a política fiscal. Por isso, é fundamental adotar políticas complementares que protejam o abastecimento, evitem distorções no crédito e assegurem que a economia continue crescendo de forma sustentável, sem recorrer ao aumento da dívida pública como principal resposta.